Du détroit à la pompe, le pétrole ravive l’équation luxembourgeoise des prix

Au Luxembourg, le retour du pétrole au-dessus de 100 dollars ne relève déjà plus de la seule chronique des marchés. Il se lit sur les panneaux des stations-service : le 24 juillet, le prix maximal réglementé du diesel atteignait 1,889 euro le litre, malgré l’intervention de l’État. Dans une économie presque entièrement tributaire de l’énergie importée, quelques jours de tension maritime suffisent ainsi à déplacer toute l’équation des prix.

Le 23 juillet, les contrats à terme sur le Brent ont clôturé à 100,69 dollars le baril, en hausse de 6,62 dollars, soit 7 %, leur plus haut niveau de clôture depuis le 22 mai. Le cours a atteint 102 dollars en séance, un niveau également relevé par l’Associated Press, qui a confirmé indépendamment le prix de clôture. Le WTI américain a terminé à 92,19 dollars.

Reuters et l’Associated Press ont relié cette brusque poussée aux attaques contre deux pétroliers saoudiens près de Bab-el-Mandeb. L’incident ajoute une menace sur une seconde artère maritime, alors que le marché subit déjà la quasi-interruption du trafic non iranien par le détroit d’Ormuz.

Deux passages étroits, un risque mondial

Le problème tient moins, pour l’heure, à la quantité de pétrole disponible qu’à la possibilité de le faire circuler. Ormuz est normalement emprunté par environ 20 % de l’offre pétrolière mondiale, selon les projections de la Banque centrale européenne. Le Fonds monétaire international estime que sa fermeture effective a retranché environ 20 millions de barils quotidiens de brut et de produits raffinés, soit près d’un cinquième de la consommation mondiale.

La pression exercée près de Bab-el-Mandeb donne dès lors une autre dimension au risque. Les deux passages n’ont pas la même géographie, mais leur perturbation simultanée réduit les itinéraires disponibles et accroît la prime que les marchés attachent à chaque nouvelle attaque.

« …le trafic des pétroliers est restreint dans deux des points de passage les plus actifs au monde… » — Bob Yawger, directeur des contrats à terme sur l’énergie chez Mizuho

La hausse de 7 % en une séance traduit cette concentration des inquiétudes. Elle montre aussi que le prix du baril dépend désormais autant de la sécurité de quelques couloirs maritimes que de l’équilibre global entre production et consommation. Pour les pays importateurs, cette vulnérabilité se transmet avant même qu’une pénurie physique ne se matérialise.

Au Luxembourg, la transmission est presque immédiate

L’exposition luxembourgeoise est particulièrement nette. Le pays importe la totalité de ses combustibles fossiles et près de 80 % de sa demande d’électricité, selon l’Agence internationale de l’énergie. Le STATEC évalue séparément sa dépendance énergétique extérieure globale à 88 %. Le transport représente en outre plus de la moitié de la consommation finale d’énergie.

Le logement prolonge cette dépendance : les données du recensement de 2021 indiquent que le gaz ou le mazout constituait le combustible principal d’environ 87 % des habitations. La flambée du brut touche donc directement les déplacements et le chauffage, puis se diffuse aux coûts des entreprises et aux prix des biens et services.

Cette transmission était déjà visible avant le dernier bond du Brent. En avril, Eurostat mesurait au Luxembourg une hausse annuelle de 33,8 % des prix des carburants destinés au transport individuel, la plus forte de l’Union européenne. Le 24 juillet, le Super 95 coûtait au maximum 1,764 euro le litre. Le diesel avait, lui, augmenté de 0,297 euro depuis le 1er juillet, soit près de 19 %.

Le choc emprunte trois voies principales :

• Les dépenses directes : carburants, gaz, électricité et mazout pèsent davantage sur les budgets des ménages.
• Les coûts indirects : le transport et les autres activités dépendantes de l’énergie répercutent progressivement leurs charges.
• Les effets persistants : si l’énergie reste chère, la hausse peut gagner plus largement les prix et les anticipations.

Le Resilienzpak amortit une partie du mouvement. Il réduit de 0,05 euro par litre les prix de l’essence et du diesel jusqu’en décembre, ce qui n’a pas empêché la progression récente du gazole. À partir d’août, il subventionne aussi l’électricité des ménages à hauteur de 0,04 euro par kWh, le gaz à hauteur de 0,15 euro par mètre cube et le mazout à hauteur de 0,15 euro par litre.

« Ces deux subventions — sur les prix de l’électricité et du gaz — apportent un soutien immédiat aux ménages », a déclaré Lex Delles, ministre luxembourgeois de l’Économie, des PME, de l’Énergie et du Tourisme. Ces mesures limitent les factures et l’inflation mesurée, mais déplacent une partie du choc vers les finances publiques.

La BCE face au coût de l’attente

Le 23 juillet, la BCE a maintenu ses taux de dépôt, de refinancement et de prêt marginal à respectivement 2,25 %, 2,40 % et 2,65 %. L’inflation de la zone euro avait ralenti à 2,8 % en juin, après 3,2 % en mai. Mais l’énergie contribuait encore pour 0,77 point de pourcentage au taux annuel.

La décrue générale ne suffit donc pas à effacer le risque d’une propagation. « Plus les prix de l’énergie restent élevés longtemps, plus ils risquent d’alimenter une inflation plus générale par des effets indirects et de second tour », a averti Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne.

Les projections de juin donnent la mesure de l’arbitrage. Le scénario central de la BCE prévoit pour 2026 une inflation de 3,0 % et une croissance de 0,8 % dans la zone euro. Le scénario défavorable porte l’inflation à 3,3 % et ramène la croissance à 0,7 % ; le scénario sévère aboutit à respectivement 4,0 % et 0,5 %.

Ces scénarios ne constituent pas des prévisions, mais ils éclairent le dilemme. Une politique monétaire plus restrictive peut contenir la diffusion de l’inflation, au prix d’un crédit plus coûteux. Les aides nationales protègent immédiatement les ménages, au prix d’une charge budgétaire accrue. Pour le Luxembourg, tout dépend désormais moins du franchissement ponctuel des 100 dollars que de la durée du séjour du Brent à ce niveau.