Milliarden für Münchner Rüstungs-KI: Helsing steht vor Aufstieg zum wertvollsten Start-up Deutschlands

Kein deutsches Start-up war jemals so hoch bewertet: Das Münchner Verteidigungsunternehmen Helsing steht vor dem Abschluss einer Finanzierungsrunde über rund 1,2 Milliarden Dollar (etwa eine Milliarde Euro), die den Hersteller von KI-Software und Kampfdrohnen mit etwa 18 Milliarden Dollar bewerten würde. Das berichtete zuerst die Financial Times; Bloomberg und TechCrunch bestätigten die Angaben. Fünf Jahre nach der Gründung würde Helsing damit zum wertvollsten Start-up der Bundesrepublik aufsteigen – und zum Sinnbild dafür, dass die Aufrüstung Europas zur bestimmenden Investmentgeschichte des Kontinents geworden ist.

Angeführt wird die Runde von der Investmentgesellschaft Dragoneer aus San Francisco, als Co-Lead tritt der bereits beteiligte Wagniskapitalgeber Lightspeed Venture Partners auf. Nach Angaben von mit dem Vorgang vertrauten Personen gegenüber der FT war die Runde mehrfach überzeichnet. Einen formellen Abschluss hat das Unternehmen bislang nicht verkündet; der Zeitpunkt stand bei Bekanntwerden im Mai noch nicht fest. Bemerkenswert: Trotz der beiden amerikanischen Lead-Investoren bleibt Helsing dem FT-Bericht zufolge zu rund 80 Prozent in europäischer Hand.

Die neue Bewertung bedeutet einen Sprung von rund 30 Prozent in Dollar gerechnet – binnen kaum eines Jahres. Erst im Juni 2025 hatte Helsing 600 Millionen Euro zu einer Bewertung von zwölf Milliarden Euro (damals etwa 14 Milliarden Dollar) eingesammelt, angeführt von Prima Materia, dem Investmentvehikel des Spotify-Gründers Daniel Ek, der dem Verwaltungsrat des Unternehmens vorsitzt.

„Während Europa seine Verteidigungsfähigkeiten als Antwort auf die sich wandelnden geopolitischen Herausforderungen rasch ausbaut, besteht ein dringender Bedarf an Investitionen in Spitzentechnologien, die seine strategische Autonomie und Verteidigungsbereitschaft sichern“, sagte Ek bei der Bekanntgabe jener früheren Runde.

Vom Algorithmus zum Arsenal

Gegründet im März 2021 von Torsten Reil, Gundbert Scherf und Niklas Köhler, begann Helsing als reines Software-Unternehmen für die Verteidigung – und hat sich seither mit hohem Tempo in die Hardware vorgearbeitet. Rund 900 Mitarbeiter beschäftigte die Firma im Jahr 2025. Zum Portfolio zählen heute die elektrische Kampfdrohne HX-2 in X-Flügel-Bauweise mit rund 100 Kilometern Reichweite, die Loitering Munition HF-1 – von der Tausende Exemplare mit deutscher Finanzierung an die Ukraine geliefert wurden –, der autonome Unterwassergleiter SG-1 Fathom sowie das unbemannte Kampfflugzeug CA-1 Europa, dessen Erstflug für 2027 angepeilt ist. Im Juni 2025 übernahm Helsing den Flugzeugbauer Grob, im Januar 2026 das Bodenrobotik-Unternehmen Keybotic.

Dem Kapital folgen die Staatsaufträge. Im Februar vergab das Bundesverteidigungsministerium Aufträge für Kampfdrohnen an Helsing und den Berliner Konkurrenten Stark; das Fachportal DroneXL beziffert den Anfangswert auf 269 Millionen Euro, bei einem Volumen von bis zu 1,46 Milliarden Euro über sieben Jahre. Im Mai gründeten Helsing und der Bremer Raumfahrtkonzern OHB zudem das Gemeinschaftsunternehmen KIRK, das KI-gestützte Systeme zur satellitengestützten Aufklärung und Zielerfassung für europäische Streitkräfte entwickeln soll. „Der Krieg in der Ukraine zeigt, wie wichtig weltraumgestützte Zielerfassung ist. Er zeigt auch, dass wir keine Zeit zu verlieren haben und integrierte Verteidigungssysteme im Weltraum – Systeme, deren Leistungsfähigkeit auf Software beruht – so schnell wie möglich liefern müssen“, sagte Co-Geschäftsführer Scherf zum Start des Vorhabens.

Fünf Prozent für die Verteidigung: der politische Unterbau

Hinter dem Kapitalstrom steht ein politischer Kurswechsel von historischem Ausmaß seit dem russischen Überfall auf die Ukraine im Jahr 2022. „Die Verbündeten verpflichten sich, bis 2035 jährlich fünf Prozent des Bruttoinlandsprodukts in zentrale Verteidigungserfordernisse sowie verteidigungs- und sicherheitsbezogene Ausgaben zu investieren“, heißt es in der Erklärung des NATO-Gipfels von Den Haag vom 25. Juni 2025 – 3,5 Prozent davon für den militärischen Kern, bis zu 1,5 Prozent für Infrastruktur, Resilienz und die industrielle Basis. 2029 soll der Kurs überprüft werden; Spanien handelte eine Sonderregelung aus.

Die Europäische Union will parallel mit ihrem Plan ReArm Europe, inzwischen in Readiness 2030 umbenannt, bis zu 800 Milliarden Euro mobilisieren – darunter das Kreditinstrument SAFE über 150 Milliarden Euro für die gemeinsame Beschaffung, das der Rat am 27. Mai 2025 verabschiedete.

Ein Tabu fällt: Wagniskapital entdeckt die Rüstung

Auch private Geldgeber haben umgesteuert. Europäische Start-ups aus den Bereichen Verteidigung, Sicherheit und Resilienz sammelten 2025 mit 8,7 Milliarden Dollar so viel Wagniskapital ein wie nie zuvor – ein Plus von 55 Prozent gegenüber dem Vorjahr und annähernd das Vierfache des Niveaus von fünf Jahren zuvor, wie aus einem im Februar veröffentlichten Bericht von Dealroom und dem NATO Innovation Fund hervorgeht. Künstliche Intelligenz lag 44 Prozent dieser Finanzierungen zugrunde. Auf Deutschland entfielen 2,1 Milliarden Dollar; München, Helsings Heimat, führt mit sieben Milliarden Dollar seit 2020 die europäische Standortrangliste an.

• Quantum Systems, der bayerische Hersteller von Aufklärungsdrohnen, nahm im November 2025 180 Millionen Euro zu einer Bewertung von über drei Milliarden Euro auf.
• Stark, kaum zwei Jahre alt, sammelte 500 Millionen Euro ein – angeführt von Sequoia und Founders Fund, bei einer Bewertung von über 3,5 Milliarden Euro.
• Anduril, Helsings nächstes amerikanisches Pendant, wird in Investorengesprächen mit über 60 Milliarden Dollar bewertet – eine Lücke, auf deren Schließung europäische Geldgeber wetten.

Öffentliche Kreditgeber verstärken den Trend. Die Europäische Investitionsbank mit Sitz in Luxemburg vervierfachte ihre Finanzierungen für Sicherheit und Verteidigung im Jahr 2025 auf vier Milliarden Euro – rund fünf Prozent ihrer Finanzierungen in der EU und eine Marke, die ursprünglich erst für 2026 vorgesehen war – innerhalb eines für 2026 erneuerten Rekord-Gesamtrahmens von 100 Milliarden Euro. Seit 2024 hat die Bank ihre Vergaberegeln mehrfach gelockert und auf rein militärische Investitionen ausgeweitet.

Für Europas Kapitalmärkte reicht die Bedeutung über ein einzelnes Unternehmen hinaus. Eine Branche, die Wagniskapitalfonds vor fünf Jahren noch aus ethischen und Mandatsgründen mieden, bindet heute einen wachsenden Teil des Risikokapitals, der Talente und der Industriepolitik des Kontinents. Ob sich die 18 Milliarden Dollar für Helsing als weitsichtig oder als überhitzt erweisen, wird sich zeigen müssen – die Richtung aber steht fest: Solange die Regierungen ihre Ausgabenzusagen einhalten, ist die Verteidigung Europas Wachstumsgeschäft.