Krypto-Expositioun an UCITS bleift op 10% begrenzt

Zu LUXEMBUERG gëtt et elo e méi konkrete Wee, fir Krypto-Strategien an en UCITS-Portefeuille anzebauen – mee nach kee fäerdege Fonds, dee sech direkt uleeë léisst. De Lëtzebuerger Acteur 6 Monks huet de 24. Juli 2026 eng Déngschtleeschtung ugekënnegt, déi Assetmanager bei esou Projete begleede soll.

An der Ukënnegung vu 6M, iwwer déi och Chronicle.lu bericht huet, gi Société Générale Securities Services, kuerz SGSS, an Arendt als Mataarbechter genannt. D’ëffentlech Informatioune beschreiwen eng Kombinatioun aus Strukturéierung, institutioneller Infrastruktur a juristescher Expertise. Si nennen awer weder eng nei juristesch Entitéit nach e Fonds, en Umbrella, en Ënnerfong, eng ISIN oder en approuvéierte Prospekt. Et geet deemno ëm eng Serviceplattform fir méiglech spéider Produiten, net ëm en eegestännegt reglementéiert Produkt.

Zéng Prozent, an dobäi bleift et

D’Basis liwwert d’Versioun 8 vun der CSSF-FAQ iwwer Kryptoaktivitéiten vum 24. Abrëll 2026. E Lëtzebuerger UCITS däerf eng indirekt Expositioun géintiwwer Kryptoaktivitéite vun héchstens 10% vu sengem Nettoinventarwäert hunn. Direkt Krypto-Bestänn bleiwen ausgeschloss.

Och den Ëmwee iwwer e Wäertpabeier ass u streng Konditioune gebonnen. D’Instrument muss zu all Moment als zoulässegt iwwerdrobaart Wäertpabeier gëllen an däerf keen integréiert Derivat enthalen. En ETP oder eng Note ass also net automatesch zoulässeg, just well d’Instrument op enger Bourse gehandelt gëtt. Entscheedend ass, ob et den UCITS-Zoulässegkeetstest tatsächlech packt.

D’CSSF huet Bitcoin, Ether oder soss en Token net pauschal fir zoulässeg erkläert. Et gëtt keng Lëscht vu Kryptoaktivitéiten, déi automatesch qualifizéieren. Aktie vu Firmen aus dem Krypto-Ökosystem sinn dogéint Finanzinstrumenter a falen net ënnert dës spezifesch Krypto-Positioun: An deem Fall investéiert de Fonds an d’Aktie vun enger Entreprise, net an e Kryptoaktiv selwer.

Eenzegaarteg NFTe sinn net UCITS-zoulässeg. Fir E-Geld-Token am Sënn vu MiCA gëtt et nëmmen eng enk begrenzten Notzung. Si däerfen als zousätzlech Liquiditéitsmëttel gehale ginn, fir Souscriptiounen oder Remboursementer ofzewéckelen, a mussen esou séier wéi praktesch méiglech a Sichtdepositiounen oder zoulässeg Verméigenswäerter ëmgewandelt ginn.

„De regulatoresche Wee ass elo fräi. Wat um Marché nach feelt, ass eng verléisslech an institutionell Manéier, fir dës Méiglechkeet ze notzen.“ — Quentin Werlé, Chef vum Portefeuillemanagement bei 6 Monks

Jiddwereen huet eng aner Roll

Bei der Initiative sinn déi kommerziell Partner an d’Opsiicht kloer auserneenzehalen:

• 6M presentéiert a koordinéiert d’Léisung. Onofhängeg confirméiert ass seng Autorisatioun als Lëtzebuerger AIFM mat der Nummer A00003285. Déi iwwerpréift Beleeër weisen awer net, datt 6M selwer eng Autorisatioun als UCITS-Verwaltungsgesellschaft huet.
• SGSS gëtt als Partner fir déi institutionell Infrastruktur genannt. Aus dem ëffentleche Material geet net ervir, datt SGSS fir e bestëmmte Fonds als Depositaire, Administrateur oder Verwahrer mandatéiert gouf.
• Arendt bréngt déi juristesch a strukturell Expertise an, déi an der Ukënnegung beschriwwe gëtt.
• D’CSSF ass kee kommerzielle Plattformpartner. Si huet de Kader präziséiert, iwwerwaacht d’Ëmsetzung a préift konkret Projeten an Dokumenter um Niveau vum jeeweilege Fonds.

All konkrete UCITS brauch domat weiderhin eng autoriséiert Verwaltungsléisung an eng Investitiounspolitik, déi mam UCITS-Kader vereinbar ass. Dobäi kommen déi néideg Fondsarrangementer, aktualiséiert Dokumenter an d’Kontroll vun der CSSF um Niveau vum Produit. D’Serviceplattform ka weder en u sech net zoulässegt Instrument zoulässeg maachen nach d’Limitt vun 10% eropsetzen.

D’Schlësselen däerfen net am Fonds leien

Bei der indirekter Expositioun hält den UCITS e Wäertpabeier an net déi privat Schlëssele vum Kryptoaktiv, deen hannendru stoe kann. Domat verlagert sech d’Verwahrungsfro an d’Déngschtleeschtungskette vum Emittent. Aus den ëffentleche Startdokumenter geet net ervir, wien en ënnerläite Kryptoaktiv verwahrt, wéi de Collateral-Modell ausgesäit, wéi eng Marketmaker agebonne sinn oder ob et verbindlech Liquiditéitszousoe gëtt.

D’CSSF warnt dobäi: „Kryptoaktivitéiten hu Besonneschheeten, dorënner hir Volatilitéit, Liquiditéit an technologesch Risiken, déi de Risikoprofil vun UCITS wesentlech beaflosse kënnen.“ Manager mussen d’CSSF rechtzäiteg informéieren, dës Risiken am Eenzelfall bewäerten an hir intern Kontrollfunktiounen abannen. Och d’Risikopoliticken an d’Fongs­dokumenter mussen ugepasst an d’Investisseuren transparent informéiert ginn.

D’Reegele vun der CSSF fir direkt Krypto-Verwahrung betreffe Fongen, déi Kryptoaktivitéiten effektiv direkt halen, virun allem AIFen. Si schafen also keng Ausnam, duerch déi en UCITS op eemol direkt Krypto kéint verwahren. De Modell vu 6M muss bannent der indirekter Streck bleiwen.

Datt esou eng Offer aus Lëtzebuerg kënnt, huet Gewiicht. D’Land bleift no Verméigen de gréisste Fongsdomizil an Europa; Donnéeë vun der Branche an aus der Press weisen, datt d’Gesamtverméige vun de Fongen 2025 iwwer 8 Billiounen Euro geklommen ass.

Fir de Moment steet awer d’Infrastruktur am Mëttelpunkt, net e Produit, dee scho Souscriptiounen unhëlt. Deen entscheedende Schrëtt kënnt eréischt mat engem konkret benannten UCITS, engem publizéierte Prospekt an enger transparenter Verwahrungs- a Liquiditéitsketten, deen déi néideg Kontroll op Produktniveau duerchlaf huet.