UniCredit drängt op d'Kontroll vun der Commerzbank — Berlin hält dergéint

Et ass dee grousse Krëschtkampf am europäesche Bankesecteur: D'UniCredit aus Milano wëll d'Commerzbank zu Frankfurt schlécken — den ambitiéiste Versuch vun engem grenziwwerschreidende Bankenzesummeschloss an der Eurozon zënter Joren. Elo ass d'Saach an hir entscheedend Phas getrueden. D'italienesch Bank reklaméiert ronn 42 Prozent vun hirem däitsche Konkurrent, wärend d'Bundesregierung zu Berlin, de Commerzbank-Verwaltungsrot an d'däitsch Reguléierer alles drun setzen, fir d'Iwwernuelm nach ze stoppen.

D'reguläert Akzeptanzfrist fir dat onerwënscht Offert vun der UniCredit ass den 16. Juni ofgelaf, an d'Bank huet den 19. Juni en Zwëschebilan publizéiert. E gesetzlech virgeschriwwene verlängerten Delai ass den 20. Juni nei opgemaach ginn an leeft bis den 3. Juli; de finale Resultat gëtt den 8. Juli erwaart. Dovun hänkt of, ob de Generaldirekter Andrea Orcel eng Iwwernuelm zustane bréngt, déi déi europäesch Opsiichtsbehörden zënter laangem fuerderen, mä déi national Regierungen ëmmer erëm blockéiert hunn.

En Offert ganz an Aktien, deen d'Maartleit kal léisst

D'UniCredit bitt 0,485 vun hiren eegenen neien Aktien fir all Commerzbank-Aktie — e Verhältnis, dat se duerch béid Frësten net geännert huet, esou d'Informatioune vun der Commerzbank u sengen Aktionären. Duerch déi reng Aktiestruktur gëtt déi däitsch Bank op ronn 40 Milliarden Euro geschat, och wann déi Zomm sech mam Boursekoers vun der UniCredit verréckelt huet.

Genau déi Struktur ass awer och d'Schwächt vum Offert. Well d'Commerzbank-Aktie iwwer dem rechneresche Wäert vum Offert gehandelt gouf, hätt e Verkaf bedeit, mat engem reellen Ofschlag an d'UniCredit ze wiesselen — an déi meescht institutionell Investisseuren hunn dankend ofgesot. Laut Reuters huet d'UniCredit um Enn vun der éischter Frist en direkten Aktieundeel vun ongeféier 26,8 Prozent gemellt, ergänzt duerch Derivativ-Positiounen, mat ronn 12,5 Prozent vum Commerzbank-Kapital, dat an d'Offert agereecht gouf. Laut Bloomberg klëmmt domat déi reklaméiert Gesamtpositioun vun der UniCredit op ëm déi 42 Prozent — komfortabel iwwer der Grenz vun 30 Prozent, déi d'Bank als Bedéngung gesat hat.

Eng komplett Ofwécklung, déi nach ëmmer d'Aval vun de Reguléierer brauch, gëtt laut UniCredit net virun 2027 erwaart.

Berlin grueft sech an

D'Bundesregierung, déi iwwer hire Finanzmaartstabiliséierungsfong an d'Förderbank KfW ronn 12 Prozent vun der Commerzbank hält, huet d'Offert formell zréckgewisen. De Fong erkläert, hien "lehnt de aggressiven Usaz vun der UniCredit of" an ënnerstëtzt d'Onofhängegkeetsstrategie vun der Bank. D'Regierung huet souguer iwwerluecht, hire Undeel a Richtung 25 Prozent ze erhéijen — déi Sperrminoritéit, déi Berlin e Veto géif ginn —, e Schrëtt, dee se als läscht Méiglechkeet bezeechent.

De Bondeskanzler Friedrich Merz mécht aus dem Konflikt eng Fro: Wéi baut Europa Gréisst op, ouni national Empfindlechkeeten ze zertrëppelen?

Jo, mir brauche grouss Banken an Europa, mä dat heescht net, datt all Form oder Aart vun Iwwernuelm an Däitschland wëllkomm ass.

D'Commerzbank-Spëtzt ass net manner kloer. De Vorstand an den Opsiichtsrot ruffen d'Aktionären op, d'Offert ofzeleenen, a schreiwen an hirer begrënnter Stellungnam, datt "d'Offert weder eng adäquat Primm nach e glafwierdege Plang fir e Zesummeschloss bitt". D'Generaldirektesch Bettina Orlopp baut hir Verteidegung op engem Eegestännegkeetsplang op, genannt "Momentum 2030", dee selwer en Ëmbau mat ronn 3.000 Joffstreechunge virgesäit — wärend si signaliséiert, datt si nëmme schwätzt, wann d'UniCredit hir Primm erhéicht an de Geschäftsmodell garantéiert.

E strittegen Decompte

De Schlussspurt ass gëfteg ginn. De Betribsrot vun der Commerzbank huet, ënnerstëtzt vun der Gewerkschaft Verdi, eng Strofklo agereecht a beschëllegt d'UniCredit vu Maartmanipulatioun no §§119/120 vum Wäertpabéierhandelsgesetz. D'Finanzopsiicht BaFin huet eng Untersuchung opgemaach iwwer d'Manéier, wéi d'UniCredit hire Undeel zesummegestallt huet, an d'Frankfurter Staatsuwaltschaft huet eng Virprüfung wéint méiglecher Maartmanipulatioun ageleet.

Am Häerz vum Sträit steet d'Fro, wien iwwerhaapt seng Aktien agereecht huet. D'Commerzbank-Leedung argumentéiert, datt d'Volume vun de Wäertpabéierausléinungen op hir Aktie no der Ukënnegung vum Offert ëm dat Zéngfacht an d'Luucht gaange sinn, an datt vill vun den Aktien, déi d'UniCredit zielt, gepacht a net vu laangfristegen Investisseure gehale sinn. D'UniCredit weist d'Virwërf zréck a freet d'BaFin, d'Offenleeunge vun der Commerzbank selwer ënner d'Lupp ze huelen. Bis elo ass keng vun de Beschëllegungen viru Geriicht geklärt.

Den Orcel selwer spillt d'Aussiicht op eng komplett Kontroll erof. "Wa mir d'Kontroll kréien — wat de Moment net dat erwaart Szenario ass —, dann ass ganz kloer, wat mir maache géifen, an d'Rendementer dofir wären … ganz positiv fir eis Aktionären, an och fir d'Aktionäre vun der Commerzbank, mä dat läit un hinnen", huet hien dem CNBC gesot.

E Test fir d'Bankenunioun — a fir Lëtzebuerg

Trotz all dem Kaméidi ass dëse Match e Stellvertruedung fir eng vill méi grouss Fro: Kann d'Eurozon pan-europäesch Banke schmidden, déi grouss genuch sinn, fir mat den amerikaneschen an asiatesche Risen ze konkurréieren? D'Europäesch Zentralbank ënnerstëtzt zënter laangem eng grenziwwerschreidend Konsolidéierung, an d'UniCredit verkeeft den Deal als d'Fräisetzung vun "bedeitendem grenziwwerschreidende Wäert". Mä d'Hindernisser, déi hei opgedeckt ginn — nationale Widderstand, ageschlossent Kapital an déi nach ëmmer feelend gemeinsam europäesch Aboschécherung (EDIS) —, sinn déi selwecht, déi d'Bankenunioun zënter méi wéi engem Joerzéngt nëmmen hallef gebaut loossen.

Dee net fäerdege Chantier geet Lëtzebuerg eppes un. D'Groussherzogtum ass de féierende grenziwwerschreidende Finanzplaz vun der EU an no den USA dee zweetgréisste Fongsstanduert vun der Welt, an seng Banke stinn ënner der Opsiicht vun der EZB am Kader vum eenheetleche Bankenopsiichtsmechanismus. Eng richteg Bankenunioun — eng, déi Kapital a Banke fräi iwwer d'Grenzen lafe léisst — géif d'Konkurrenzlandschaft fir e Standuert ëmgestalten, deem säi Geschäft per Definitioun pan-europäesch ass. Béid Acteuren si schonn hei présent: D'UniCredit bedreift zënter 1987 eng Lëtzebuerger Tochtergesellschaft, an d'Commerzbank ënnerhält och hir eege Presenz am Land.

Ob den Decompte am Juli dem Orcel eng kontrolléierend Positioun bréngt oder just eng grouss, ëmstridde Minoritéit — d'Saga huet schonn elo gewisen, wéi wäit den Ambitioun fir e gemeinsamen europäesche Bankenmaart de Reegele virausleeft, déi en eréischt méiglech maache sollen.